“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！”
投资认知若停留在十年前，视为对冲通胀和避险品种的工具一定是黄金，投资认知若停留在十年前，黄金龙头一定是山东黄金。随着十年的时间的变化，今年俄乌冲突，大宗商品价格上涨，而黄金却不是硬通货了；2022年的福布斯黄金行业排行榜，紫金矿业登上第一，山东黄金已不在前十里了。
很多人喜欢将紫金矿业与山东黄金相互比较，作为国内两大龙头黄金企业，“一哥”之争也被人津津乐道。今年投资上，两企业也不相上下，紫金矿业刚完成76亿收购，上周山东黄金也启动了百亿定增。
下来马里克带大家比较一下两公司：
1、企业性质及管理层持股情况
山东黄金是一家国有企业，股权集中，董监高管理人员不持有公司股份。
紫金矿业是一家民营企业，股权分散，管理层持有公司股份。
2、主营范围
山东黄金主营黄金，其营收及利润的99%来自于黄金业务，旗下黄金拥有13 座黄金矿山，拥有 2 座海外黄金矿山，2022 年矿产金产量不低于39.3 吨（2021 年矿产金产量 24.781 吨），平均品位3克/吨，开采成本较低；
紫金矿业是一家综合性有色金属企业（金、银、铜、铅、锌、锂），黄金业务只占不到一半左右，紫金矿业矿产金产量为40.83吨，黄金和其他有色资源多以海外开采居多。
3、营收增长率和扣非净利润增长率：
4、毛利率、净利率比较：
盈利性成长性方面：
紫金矿业在毛利率、净利率、净资产收益率方面近三年来一直处于上升趋势，2021年提高很大。矿业毛利率净利率较低主要是金属加工等拉低了，纯按金属采选紫金矿业毛利率在55%—60%左右，可以看出紫金矿业的盈利能力在行业中还是非常优秀的。
山东黄金的毛利率、净利率、净资产收益率，较紫金矿业而言，盈利能力有一定的差距。
6、资产负债率
有色金属行业是一个重资产、重负债率行业，行业资产负债率健康指标一般在40%～60%左右，紫金矿业、山东黄金两者目前资产负债率还算合理。
7、货币资金、短期借款、长期借款比较：
山东黄金、紫金矿业在总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等方面，在有色金属行业做的还是比较好的，这也是为何投资者有别于其他公司，爱把两者比较的原因。
综合以上比较我们得出：
1、紫金矿业管理层较山东黄金管理层优秀，紫金管理层持股较多，激发了紫金管理者控制开矿成本上较其他矿企做的比较优秀，我们都知道有色金属选股逻辑是成本大于产能的，这也是紫金十年不断超越其他企业的法宝。
2、盈利成长性上，通过五年的数据对比，紫金盈利成长性较山东黄金优秀，尤其是较高而且连续稳定的净资产收益率，符合巴菲特选股逻辑。
3、紫金的风险点就是海外矿企较多，而且收入占比较大的优秀矿场在海外较多，这是个不确定因素。山东黄金主要是效率太慢这也是十年后被紫金超越的原因，就拿这次定增，说好听是资产扩大，实际是资产负重前行，要是放五年以前用现金收购解决这些，发展速度也就起来了！
虽然短期上，美联储加息、美元持续走高令黄金承压，但随着美联储加息的落地，黄金上行压力将会释放。从中长期来看，地缘政治、能源危机、粮食危机等多种宏观因素下，全球滞胀风险仍然主导市场情绪，黄金价格预计有望高位坚挺。
以上是马里克个人见解，不足之处，大家指正，关于谁是黄金一哥，我想大家心里已有答案
