金石资源董事长王锦华：从萤石到氟化工，谋定“锂电产业链”而后动

金石资源（603505.SH）是国内萤石储量和开采加工最大的企业，单一萤石保有资源储量2700万吨，对应矿物量约1300万吨。受萤石涨价预期拉动，金石资源近期关注度和股价齐增。
　　董事长王锦华毕业于北京钢铁学院（今北京科技大学）采矿业，是标准的科班出身，拥有博士学位。近日，王锦华在公司总部接受了财联社记者的专访。在他看来，过去一年，公司相继完成对氟化工和含氟锂电材料业务布局，突破主业萤石的发展天花板。公司充分考虑了新业务的竞争压力，一系列布局属于“谋定而后动”。
　　对于企业未来业务版图，王锦华在致股东信中进行过一番勾勒，提出“萤石项目是基本盘，含氟锂电材料是第二增长曲线”。
　　"资源端（萤石）以后销售规模可能不会很大，但很重要，虽然现在价格不是很高，但未来利润空间比较有想象力；氢氟酸属于萤石强关联业务，公司目标是取得市场话语权；含氟锂电材料这块以后规模应该会比较大，但暴利难延续，我认为这种以后都是传统制造业，就是平均利润，进入充分竞争阶段，就看公司有没有成本和技术优势，附加值还是很可观。”王锦华告诉财联社记者。
　　谈萤石：多重利好有望形成共振
　　行情数据显示，近期国内萤石价格走势上涨，截至10月21日均价为2956.25元/吨，达年内高点。展望后市，分析人士普遍认为，随着北方萤石企业即将进入季节性停产期，加之近期原矿方面供应十分紧张，下游氢氟酸市场行情走高，新能源领域需求拉动，萤石行情有望持续走强。
　　虽然当前萤石涨势较猛，但在王锦华看来，这一小矿种的价值远未充分体现，下一次供需错配将显著抬高萤石价格，“近几年萤石无论是产量还是价格整体都比较平稳，但后面几年这种平衡会被打破，随着下游需求增加，供应在某个时期会跟不上，进而引发供需错配。”
　　王锦华口中的“供需错配行情”曾在多个矿种上演。以锂资源为例，受益新能源渗透率大幅攀升引发供需错配，碳酸锂市场报价在一年内暴涨五倍，至今仍延续涨势，多家锂盐厂商今年前三季度净利创新高。过去一年，相似的戏码也曾在芯片、工业硅等产品上上演，引发单品超级行情。
　　眼下萤石何时迎来供需错配尚不明晰，除了下游新能源需求持续拉动，支撑萤石价格走强的动力，主要来自于供给端收缩预期和下游第三代制冷剂放量预期。
　　财联社记者了解到，受双碳目标影响，中小萤石矿环保压力增加，停产消息频出已多次引发萤石价格短期上行。在此背景下，供给端逐渐收缩预期升温，对行业龙头金石资源而言构成潜在利好。
　　王锦华表示，公司关注三代制冷剂需求爆发，进而拉动更上游的萤石需求。数据显示，自2017年上市以来，金石资源旗下萤石产能稳步提升，凭借单一萤石业务，公司年营收从不足4亿元攀升至10亿元规模，近三年净利润稳定在2.3亿元上下。
　　谈氟化工：内蒙项目进展顺利
　　作为萤石主要下游领域，氟化工行业一直在金石资源的视野范围内。王锦华称，公司对于进入氟化工行业一直有所顾虑，即“差的东西不想做，好的东西又做不了”，“氟化工行业中低端的产品，我认为技术壁垒比较低，存在供大于求的问题，我们不想做，但高端产品技术门槛很高，而且也缺乏相关人才储备，对于我们外行来说非常困难。因为这个因素，我们迟迟没有动作。”
　　转机出现在2021年。彼时，包钢股份（600010.SH）抛出橄榄枝，公告与金石资源合作旗下白云鄂博矿中的萤石资源。资料显示，白云鄂博矿有约 1.3 亿吨的伴生萤石资源，但由于矿产品位低，缺乏相应开发技术，经济效益一直未能有效释放。作为参与方，金石资源具备了选化一体特殊工艺，可将稀土尾矿中的萤石提取，并用低品位萤石粉制成氢氟酸。
　　王锦华指出，受制于低品位矿石，该项目生产出萤石粉属于非标产品，需自建氢氟酸产线进一步加工。
　　“这个开发工艺非常先进，市场一般要求96%-97%的萤石，我们的技术可以加工85%-90%的萤石，差异非常大，这种低品位粉一般工厂当混料少量添加，无法单独加工，所以这个产品我们单独销售价值不大，别人用不了，但依靠我们自己技术可以进一步加工成氢氟酸，成为标准产品，自用或外销都可以。”王锦华解释称。
　　在今年4月举行的业绩说明会上，金石资源表示，与包钢合作项目进度超预期，原定5年达到年产80万吨精粉的进度大幅提前，预计今年底即可建成60万-80万吨/年的产能。
　　与此对应，30万吨氢氟酸项目也在推进，一期 12 万吨氢氟酸产线计划 2023 年下半年建成，后续还将有二期18万吨氢氟酸项目在2023年底前基本建成，产量将根据市场逐渐释放。王锦华称，目前看，内蒙项目建设推进有条不紊，总体顺利。如果30万吨氢氟酸顺利建成投产，金石资源将成为该领域龙头，当前行业龙头三美股份（603379.SH）产能为13.1万吨。
　　值得注意的是，该氢氟酸项目由于落地内蒙古，具备成本优势，当地有比较充足的电能，后期会使用绿能。
　　谈锂电材料：预判3年内利润大幅回落
　　王锦华告诉财联社记者，萤石和氢氟酸两块业务整体都偏重资源端，关联性比较高，相对而言，下游含氟锂电新材料是更新的领域。
　　“一种观点认为，萤石和含氟锂电材料都是独立的行业，不能基于自身萤石的优势就推导出做含氟锂电材料也有优势；还有观点认为，下游厂商这几年也在通过向上游资源端布局去寻求供应链安全，也构成潜在竞争。”王锦华主动谈到市场质疑。
　　他告诉财联社记者，站在公司管理者角度去看，从最上游资源端逐步向下游延伸是非常自然的选择，“我们做的一定是有关联的东西，萤石本身属于中小矿，行业体量有限，但向下游延伸后整个空间就打开了，整个赛道体量是不一样的，基于资源端优势向下游延伸，我们才有信心，很多外行想进来也是卡在了资源上。”
　　据悉，金石资源在浙江江山投资建设年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目。其中，第一期为年产6000吨六氟磷酸锂项目预计将在今年年底前完成试生产。由于产品还未问世，金石资源方面表示待全面落地后再谈细节，公司素来传统是“做在前，说在后。”
　　对于新业务核心竞争力，王锦华强调公司立足点都在于成本，“基于原料和技术形成的成本优势，我们内部会有测算，肯定会比主流厂商要便宜，具体怎么样还要等产品出来再说。因为成本优势，我们不会担心找客户的问题，更便宜自然会有客户，虽然这个行业也会有一些绑定供应，估计绑定的占比不到50%，但归根结底还是价格说了算。”
　　另一方面，金石资源锂云母矿选矿提锂技术在实验室及中试取得了比较重大的突破，与江西九岭锂业股份有限公司就瓷土锂云母选矿回收利用达成合作协议，该项目将落地江西宜春。据财联社记者了解，这个项目正在稳步推进中。
　　“原料是瓷土矿第一道洗下来的泥，以前都是当废料运走的，我们的技术可以在此基础上提取锂云母精矿，预计100万吨泥可以出10万吨精矿。”王锦华表示，站在公司角度而言，伴生萤石矿的开发难度远超锂云母矿回收利用，目前项目中试（备注：产品正式投产前的试验）已经成功。
　　虽然公司近年在锂电领域频频出击，但王锦华并不看好对该领域的暴利行情能持续。“我们判断，这几年暴利的行业以后都会过剩，预计未来3年左右，六氟的供应会出现过剩，行业重新洗牌，回归到正常的利润水平，所以我们一开始也不是奔着获得多高的利润去，作为公司来说长期立足靠的是成本优势。”