10月铝价重心继续抬升，沪铝主力基本在20500-21200元/吨区间高位震荡，截止10月31日，沪铝主力2412合约收报于20710元/吨，现货方面，10月31日，SMM A00价格报20780元/吨，10月（自然月）SMM铝现货均价录得20768元/吨，环比上月涨5.5%。
ADC12价格方面，价格跟涨继续乏力，整体涨幅弱于A00，ADC12对A00价格维系9月底以来的贴水格局，且贴水幅度逐步走扩。
截止10月31日，国内大型再生铝企业报价较9月底涨200元/吨至20700-20900元/吨；中小厂方面，价格较9月底涨100元/吨至20300-20500元/吨，月度均价环比上月涨2.7%。
下图为近年A00与ADC12价格走势及价差情况：
成本来看，废铝方面，国庆节后，国内原铝价格偏强震荡，废铝市场在刚需支撑下成交表现活跃，且废铝供应持续偏紧，因此价格多跟随原铝跟涨，但由于再生铝企业利润走弱，追涨乏力，导致10月精废价差整体呈现走扩状态。 进口方面，2024年10月24日，生态环境部、海关总署等六部门发布《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》，公告自2024年11月15日起实施。 该公告明确符合标准的再生铸造铝合金原料及再生纯铝原材料不属于固体废物，可自由进口。该公告破除了我国再生铝原料进口障碍，为合法合规进口提供了政策依据，未来废铝进口量或呈现恢复性的增长，但对于中长期废铝的进口量能否持续增长，还需关注海内外废铝价差的情况。 下图为精废价差情况： 硅方面，10月硅价稳中小涨，截止10月31日，通氧553#价格较上月底涨150元/吨至11850元/吨。11月份工业硅表现供需双弱，结合基本面因11-12月份多晶硅开工率预期偏悲观，在无突发因素干扰情况下，四季度行业较难发生去库，但是近期川滇地区大幅减产，叠加再生硅成本增加，行业内挺价情绪较为明显，虽涨价不具备持续性但是短期现货价格易表现易涨难跌。 下图为硅价与铝价走势情况： 整体来看，10月ADC12行业加权平均成本较9月大增3.9%，主要因废铝成本拉升，废铝成本在总成本中比重进一步增加，占比较上月继续抬高0.3%至89.1%，硅、天然气等成本占比小幅下降。10月行业理论盈亏为亏损状态，且随铝价走高，亏损幅度扩大。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为10月ADC12成本占比情况： 需求方面，10月上旬再生铝企订单表现分化，部分企业反馈小长假后在补库需求以及终端消费回暖带动下订单增加，但同时亦有企业反馈节后订单仍显清淡，甚至出现下滑。 而随着铝价持续走强，下游压铸企业对高位价格愈发谨慎，采购积极性减弱，继续采用分批次、小批量采购的策略，市场总体成交状况不佳，厂家成品库存累积，导致ADC12价格缺乏上涨动力，且市场低价频出，与A00铝价倒挂程度加深。 “银十”落幕，进入11月份，目前再生铝企业多反馈需求平稳，订单预计较10月份持平或小幅下滑，少数企业尤其龙头企业表示因终端年底冲量需求可能会增加订单。 供应方面，10月再生铝企业开工率增减并存，但整体行业开工在大厂增产带动下微幅上升。 具体来看，据SMM调研，近半数的企业表示10月新订单变动不大，开工率与9月基本持平；30%的企业由于汽车需求回暖和第四季度为达成年度目标的冲刺，产量有所增加。 然而，剩余企业受国庆假期延长、高生产成本导致利润空间有限以及铝价高企降低下游企业采购意愿等因素影响，开工率出现下滑。11月份，预计行业开工率稳中小降为主。 进口方面，据海关数据显示，2024年9月未锻轧铝合金进口量9.47万吨，同比增加2.1%，环比增加11.0%。8月份后国内ADC12价格快速跟涨铝价，且伴随汇率走高，进口ADC12即时盈亏转为盈利状态，再叠加“金九银十”旺季预期，贸易商看涨后市，新签订单增加，因此9月后到港铝合金锭数量有所回涨，预计10月份继续保持在10万吨附近。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看，“银十”需求不及预期，10月份ADC12价格涨势乏力，进入11月份，铝价再度触及近半年高位，推动废铝成本走高，受此影响ADC12价格被动跟涨，但涨幅较缓，导致其与A00价格贴水幅度继扩大。 短期国内电解铝依然处于库存低位且成本增加的状态，短期铝价或维持偏强震荡为主，ADC12价格预计随铝价窄幅震荡为主。