8月4日，据新华社报道，智利总统博里奇近日表示，智利南部的全球最大地下铜矿埃尔特尼恩特（El Teniente）日前发生塌方事故共造成6人死亡。据媒体报道，智利国家铜业公司(Codelco)已启动事故原因调查，地下作业全面停止，目前尚不清楚停产将持续多长时间，以及是否会影响公司的产量目标。
图源：智利中文网
埃尔特尼恩特（El Teniente）位于智利解放者奥伊金斯将军大区，是智利国营铜业公司Codelco运营的核心矿区之一。该矿区地处安第斯山脉西麓，海拔2500米，矿砂储量达59.5亿吨，精铜储量约5100万吨，为世界最大地下铜矿。1907年由美国布拉登公司投资投产，1971年收归国有后纳入国家铜矿开发体系。
图源：Codelco官网
2024年，埃尔特尼恩特（El Teniente）产铜35.6万吨，占智利国营铜业公司Codelco总产量逾四分之一，占智利全国总产量的6.7%。之前刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿的运营因地震和涌水等原因停产，秘鲁的非正规矿工暂停了与政府的谈判，并称可能重新开始抗议活动，埃尔特尼恩特（El Teniente）停产消息再次点燃了已紧张的铜市情绪，多重供给端扰动加剧投资者对铜供应稳定性的担忧。受矿难消息影响，伦敦金属交易所（LME）期铜连续三日上涨。
在全球范围内，铜作为一种重要的金属，其价格和产量的波动都深刻地影响着经济的发展。据各大上市矿企的季报和年报，2025年全球铜矿的新建投产项目相对有限，更多的是2024年新建、扩建项目的持续爬产，以及老矿山的复产、扩建项目，在不考虑矿山潜在干扰事件的情形下，乐观预计2025年全球铜矿产量将较去年增加约62万吨。
制约铜产能释放的核心是资本开支不足，全球铜矿资本开支自2013年见顶后长期低迷，新矿山开发周期长达7-10年，2025年后增量稀缺，2000年新铜矿初始资本开支为4,000−5,000/吨，2025年均值已达 17700/吨。
目前，全球50%的主力矿山服务年限超20年，平均品位下降40%（从1%至0.6%），矿山老化与品位下降，开采成本上升。2024年全球铜的平均C1现金成本约为 5,700−5,900/吨（2.59−2.67/磅）
需求方面，按照铜的消费结构，电力行业占比约45%-48%，是铜最大应用领域，主要用于电网建设、变压器、电缆等；其次为交通运输，占比12%-15%，新能源汽车用铜量是燃油车的4倍（单车约80-120kg）；建筑行业占比8%-10%，受房地产调控影响增速放缓，但绿色建筑（如铜水管、光伏屋顶）提供新增长点；家电/电子：占比14%-15%，智能家电、5G基站、数据中心等驱动高端铜材需求；新能源（风光电）占比快速提升，光伏单GW耗铜约90吨，风电单GW约40吨。
总量方面，机构预测2025年全球铜需求约2800万吨，年均增速4%-5%（历史均值2%），电力和新能源车为核心增量。2030年全球需求或突破3000万吨，未来5年铜需求增量主要来自新能源车+风光电+电力基建三大领域，年均增速超4%。
长期来看，供给端增量有限，结构性矛盾突出，需求端中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一。