在黄金和铜等大宗商品进入结构性牛市的宏观背景支撑下，10月17日，紫金矿业发布三季报，公司核心经营指标全面超预期，报告显示，公司前三季度实现营收2542亿元、同比增长10%，实现归母净利润379亿元、同比大增55%。
伴随业绩的持续攀升，紫金矿业市场价值亦获资本市场高度认可与系统性重估。
截至10月17日收盘，公司总市值约8000亿元，稳居全球矿业公司前三位，在A股全市场市值排名中位列第16位。
旗下专注海外黄金业务的子公司——紫金黄金国际自9月30日登陆香港联合交易所以来，股价已较发行价实现翻倍，最新市值达到4000亿港元，位列全球黄金矿业企业市值第4位，标志着公司在全球黄金资本市场的战略布局取得重大突破。
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价值重构，黄金板块迎来“高光时刻”
据世界黄金协会数据，2025年迄今是自1979年以来金价涨幅最为显著的一年，黄金作为全球公认的避险资产与抗通胀工具，其配置价值在宏观经济不确定性加剧、地缘政治风险上升以及全球央行持续增持的背景下进一步凸显。
在全球金价屡创历史新高的市场环境下，紫金矿业通过系统性优化生产组织、加快技术改造与运营提效，实现黄金产能的快速释放与尽产尽销，充分享受了金属价格上涨的红利。1-9月，公司实现矿产金产量65吨，同比增长20%，其中，三季度环比二季度增长7%，显示出公司高效的市场响应能力。
公司矿产金产量同比和环比持续提升，主要增量来自：加纳阿基姆金矿交割后5个月贡献产量3.2吨，新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿，以及处理量提升的山西义兴寨金矿、贵州水银洞金矿、塞尔维亚博尔铜金矿等。
值得关注的是，公司通过高效资本运作进一步释放黄金资源价值。仅历时5个月，紫金矿业于2025年年中启动并顺利完成旗下海外黄金业务的分拆与独立上市，旗下紫金黄金国际正式登陆港交所主板，以“全球纯黄金业务”为核心定位，募集资金287亿港元，不仅优化了公司整体资本结构，也大幅提升境外黄金资产的运营透明度与市场估值。
公告显示，紫金黄金国际前三季度实现矿产金32吨，归母净利润9亿美元（65亿元）。进入10月，紫金黄金国际完成第九座金矿哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益交割，这一项目2024年销售收入4.7亿美元、净利润2亿美元，并购当年即可贡献产量和利润，进一步强化了紫金黄金国际增长动能的确定性。
此外，紫金矿业国内黄金矿山同样表现亮眼，前三季度实现矿产金20吨，归母净利润50亿元，与海外业务形成协同，构建起国内外双轮驱动的黄金业务格局，进一步巩固公司在全球黄金矿业中的领先地位。
02
资源领先，铜业务抢占新周期制高点
受供给端长期紧张（主要矿区资源枯竭、新增项目投产不及预期）、叠加新能源（电动车、光伏、风电）、AI数据中心与电网升级三大新兴需求爆发式增长，铜价自2024年下半年以来持续高位运行，成为推动公司盈利增长的又一关键引擎。
经过多年前瞻性的逆周期并购与全球化资源整合，紫金矿业持续积累优质铜矿资源，目前在资源储量与产能规模方面已跻身全球铜业第一梯队，占得发展先机。
前三季度，公司矿产铜产量83万吨，同比增长5%。其中，西藏巨龙铜矿二期项目计划于2025年底建成投产，该项目作为公司未来铜增量核心来源，将显著提升公司全球铜供给能力。
此外，公司持续加大全球找矿增储力度，手握多个世界级铜矿项目，资源储备与开采潜力居行业前列，为中长期铜业务的可持续增长奠定坚实基础，将充分受益于全球能源及科技革命对铜的长期刚性需求。
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运营提效，低成本优势构筑护城河
在实现收入与利润双增长的同时，紫金矿业亦展现出卓越的成本控制能力与运营管理效率。如，公司以“资金思维”推动全球项目库存的精细化管控与高效周转，实现仓储管理从“被动保管”向“主动经营”的转型升级。巴彦淖尔紫金有色金属公司通过上线智能库存管理系统，实现库龄精准分析与数据实时透明，推动管理决策从经验驱动向数据驱动转型。
“数智化”也正支撑紫金矿业全球化运营管理体系变革和创新发展。如，黑龙江紫金铜业公司近年开启从智能工厂向“黑灯工厂”迈进，显著提升了生产效率与本质安全水平，企业正加速向“少人化、无人化、智慧化”生产模式转型。
通过持续的技术创新、管理优化与精益运营，紫金矿业旗下核心矿山的生产成本保持在行业较低水平，展现出较强的盈利韧性与抗风险能力。1-9月，公司矿山企业毛利率为60.6%，同比增加2.9个百分点；综合毛利率为24.9%，同比增加5.4个百分点，盈利质量持续提升。前三季度，公司经营性净现金流521亿元，同比增长44%，为公司提供了强有力的现金流保障。
陈景河董事长表示，紫金矿业已进入全新的发展时期和重要的起飞平台，公司持续看好新能源时代的矿产品市场价格，公司仍然有望保持较高的增长速度，为股东、员工和社会创造可持续的长期价值。（紫金矿业）