摩根大通私人银行表示，在新兴市场国家央行的持续买盘推动下，黄金的强劲涨势很可能在明年将金价推升至每盎司5000美元以上。
该行全球宏观与固收策略主管 Alex Wolf 在接受采访时指出，金价或在 2026 年底升至每盎司 5200 至 5300 美元区间，这比当前金价水平高出超过 25%。
过去两年里，各国央行将黄金作为价值储备与资产多元化工具，买盘成为黄金猛烈上涨的重要推动力。今年 10 月，金价一度创下超过每盎司 4380 美元的历史新高，随后数周有所回落，但全年涨幅仍超过 50%。
Wolf 表示，许多央行，尤其是新兴市场央行，其外汇储备中黄金占比“仍然相对较低”。尽管由于金价上涨买盘节奏可能放缓，他仍预计央行会继续增持。
根据世界黄金协会（WGC）数据，截至 9 月的过去 12 个月里，央行合计增持黄金 634 吨。虽然低于过去三年同期水平，但仍明显高于 2022 年以前的平均值。WGC 预计 2025 年全年央行购金规模将在 750 吨至 900 吨之间。
增持行动主要由中国主导，其目标之一是构建一个对美国主导金融体系依赖度更低的世界。波兰、土耳其和哈萨克斯坦也在持续增加黄金储备。
Wolf 指出，许多新兴市场经济体正出现财政盈余，拥有需要“重新投资”的大量资金。“其中很多仍将流向美元。因此我们并不认为黄金会取代美元，只是资金配置中流向黄金的份额在上升。”
摩根大通此番预测，是华尔街最为看多的黄金展望之一，即便金价近期出现回调，自 10 月 29 日创下历史高点后下跌约 6%。
尽管如此，多家大型银行仍看好黄金这一避险资产的前景，高盛集团预计金价将在 2026 年第四季度升至每盎司 4900 美元。
Wolf 同时提到其他利多因素，包括投资者增持黄金，以及市场对法定货币的持续担忧。
他表示，投资者资产组合中黄金的占比“仍然相当低”。“即便仅有更多投资者将黄金配置提升至 5%，也足以带来额外需求，并推动金价进一步上行。”
（作者：Yvonne Yue Li）