国家综合整治钢铁行业“内卷式”竞争的一系列举措，加快落地。随着钢铁产品出口许可证管理即将实施，国内钢铁市场结构性变化会进一步加快。
过去5年，随着地产退潮，建筑用钢需求下滑，而以新能源汽车为代表的制造业需求抬升，钢铁高质量发展的新叙事已经展开。在钢铁市场供给进一步缩量预期下，上游焦炭和铁矿石价格都出现了下跌。
用钢市场结构巨变
近日，中国钢铁工业协会党委常委、副会长骆铁军在一研讨会上呼吁，加强两个行业（钢铁业和汽车业）的沟通协调，将研发投入与技术价值纳入采购评价体系，探索建成长期稳定、互利共赢的上下游供应链模式，坚决抵制低价中标采购，实现“有质量的保供、有效益的共赢”。
骆铁军认为，中国钢铁行业进入“减量发展、存量优化”的阶段性特征愈发明显，以房地产为代表的建筑用钢需求持续下降。2020年—2024年，我国钢筋、线材产量减少了超过1亿吨。而以汽车行业为代表的制造业保持稳定增长，有力支撑了钢铁需求。2020年，建筑用钢需求占比约58%，制造业用钢需求占比约42%，到2024年两者已经达到了50%对50%，明年制造业用钢需求占比将继续提升。
从上述数据来看，建筑用钢市场和汽车用钢市场分化明显。格林大华期货研究员纪晓云认为，随着2021年下半年中国房屋新开工面积开始转负，建筑业用钢的需求开始震荡下行。而今年房地产新开工、施工和竣工增速均进一步转差，房地产用钢需求受到影响，钢厂盈利率进一步下降。
根据国家统计局最新数据，今年1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。而同期，国内粗钢产量89167万吨，同比下降4.0%；生铁产量77405万吨，同比下降2.3%。
在地产需求下行的情况下，2024年至2025年下半年，国内螺纹钢价格从3800元/吨跌至3000元/吨，跌幅达21%。更多企业尝试把更多产能向制造业用钢倾斜，这也是中钢协呼吁汽车业抵制低价中标采购的重要背景。
“反内卷”持续推进
需求在变，供给调整措施也开始发力。近日，商务部与海关总署共同发布公告，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，政策覆盖了绝大多数中国钢铁出口产品，包含300个海关商品编号，涉及生铁、钢坯、卷材、板材、管材、长材、H型钢、钢丝、不锈钢乃至废钢等。
从2022年下半年以来，随着国内钢铁需求下行，钢材出口持续大增。根据海关总署数据，今年前11个月钢材出口1.077亿吨，而市场预计全年有望突破1.15亿吨。但是，一边是出口量创下历史新高，另一边却是出口均价下跌。
据国金证券分析，2021年12月—2025年10月，我国钢材出口均价累计下跌逾60%，月度出口量由503万吨提升至978万吨，增长了94.4%。
“此次出口管制或为反内卷框架落地的信号弹。”国金证券分析师王钦扬认为，出口管制实质上做的是总量控制+内外市场分割，国内价格已经触及大部分企业盈利平衡线。
一德期货黑色金属分析师马琳认为，出口配额政策出台，短期会造成情绪冲击以及出口接单量的下滑，但也有利于长期的合理竞争，可以说是国家战略转型的组合拳之一，有利于从“量大价低”转向高附加值产品出口，将利润留在国内。目前，汽车用高端钢材仍有50%依赖进口。
在钢铁行业“反内卷”持续推进背景下，12月15日，A股钢铁板块一扫上周颓势，整体呈强势走高态势，个股涨多跌少，其中抚顺特钢、太钢不锈两大核心个股强势涨停。不过12月16日，钢铁板块整体有所回落。今年以来，中信30个一级行业中，虽然相对第一名有色板块年内近80%涨幅逊色不少，但是钢铁行业年内涨幅也超20%，居第12位。全市场唯一一只跟踪中证钢铁指数的钢铁ETF（515210），年内涨幅21%，最新规模超35亿元。
上游原料价格走势分化
在钢铁市场供给进一步缩量预期下，上游焦炭和铁矿石价格都出现下跌。12月12日，全国焦炭第二轮提降落地，河北和山东钢厂对焦炭采购价下调50～55元/吨。
目前，国内焦煤主力合约已跌至1100元/吨以下。由于上半年供应宽松，焦煤期货成为领跌品种，而下半年减产后，成为“反内卷”领涨品种，全年振幅达82.61%，为黑色板块内振幅最大品种。11月以来焦煤、焦炭价格开启震荡下行模式，当前价格已刷新近5个月新低。
对于铁矿石市场，期货业界预期普遍偏空。华联期货分析师曾可表示，今年下半年以来铁矿石价格在100～110美元/吨呈稳定低波运行，价格下行幅度低于预期，背后的支撑来源于国内铁水产量的韧性，今年以来铁水日均产量接近238万吨/天，同比增长了近4%。展望明年，终端需求预计继续分化，铁矿石需求稳中有降，而且铁矿石供给能力在不断增强，铁矿石全年供需过剩的格局较为明确，矿价中枢有望下移。
