白银价格正经历一场前所未有的完美风暴。强劲的投资需求、被列入美国关键矿物名单，以及一波势头凶猛的动量买盘，共同推动这种白色金属在周三首次突破每盎司65美元大关，创下历史新高。其年末收盘价预计将达到年初水平的两倍以上。
根据伦敦证券交易所集团可追溯至1982年的数据，白银价格今年已飙升超过120%，有望创下有记录以来的最佳年度表现。其表现甚至超越了传统的避险资产黄金，后者在2025年预计涨幅为64%。周三，白银现货价格一度触及每盎司66.87美元的历史峰值。
"（此轮上涨）目前主要是由投资驱动的。它背后有坚实的基本面支撑……但当前价格确实是由投资和投机活动推动的，" StoneX市场分析主管罗娜·奥康奈尔表示。
1. 基本面坚实：供需与产业需求
白银强劲的基本面背景包括持续的供应短缺，以及来自人工智能数据中心、太阳能电池和电动汽车行业的旺盛需求前景。同时，白银也受益于支撑黄金的相同宏观经济因素，以及因地缘政治和贸易紧张局势引发的避险资金流入。
展望未来，这些因素，加上美国以外地区并不充裕的库存，共同营造了"一个相当有利的环境"， WisdomTree大宗商品策略师尼泰什·沙阿指出。"白银价格到明年年底可能上涨至接近每盎司75美元的水平，"他补充道。
2. 关键矿物名单与流动性紧张
白银被列入美国关键矿物名单，也对价格构成了支撑。市场担忧白银可能受到关税冲击，促使今年早些时候出现一波流向美国的资金流出，导致伦敦现货市场流动性紧张。
分析师表示，来自印度和中国的需求，加上动量买盘，共同加剧了这场针对白银的完美风暴。"当价格表现强劲时，这确实会吸引中国交易者进入市场，交易所交易量和未平仓合约的增加就是证明，" Julius Baer分析师卡斯滕·门克说。
3. 后市展望：乐观与谨慎并存
一些分析师仍对白银持看涨态度，预计其明年将突破每盎司70美元的里程碑，特别是如果美国降息提振了对贵金属的需求。
然而，也有人警告称，这种历史上波动性就很大的金属仍然容易受到大幅回调的影响，尤其是相对于黄金而言。"如果黄金向任一方向移动x%，那么白银预计会向同一方向移动2x%或2.5x%，因为它的市场规模更小，波动性更大，"奥康奈尔解释道。
总体而言，在投资热潮、坚实的基本面、关键矿物地位以及全球产业需求的共同推动下，白银市场正经历一场结构性变化。尽管波动风险犹存，但其上行势头在多重利好因素的"完美风暴"中显得异常强劲。