本周，伦敦铜价创下每吨12,000美元以上的历史新高，芝加哥铜价也达到每磅5.60美元，为这一年画上了句号。这一年的特点是生产中断、贸易混乱、并购以及对这种风向标金属越来越乐观的预测。
铜价在剧烈波动中有望迎来2009年以来最大的年度涨幅，有关铜的文章也成为我们2025年阅读量最高的文章之一。尽管面临来自黄金的激烈竞争（黄金今年也迎来了突破性的一年），但铜价依然保持强劲的竞争力。
1. 排名：世界最大的铜矿
智利埃斯孔迪达铜矿以128万吨的产量位居榜首，这并不令人意外。这家必和必拓-力拓集团旗下的巨型矿山不仅产量位居榜首，而且其产量增幅也超过了所有竞争对手。
2. 如果企业能够开采，美国一座矿山仍然蕴藏着数百万吨铜
亚利桑那州的莫伦西铜矿运营154年后，废石堆中仍残留约1000万吨铜。自由港麦克莫兰公司正在推进硫化物浸出法提取这些铜，目标是到2030年达到40万吨的产量。包括必和必拓和力拓在内的多家大型铜矿企业正在研究这项技术，它们也在开发类似的黄铜矿开采工艺。
3.美国最大的未开发铜矿位于地下1英里处，正一步步接近现实
它名为“Resolution Copper”，蕴藏着足以满足美国未来几年四分之一需求的关键金属铜。然而，二十多年过去了，耗资超过20亿美元，却连一盎司铜都没开采出来。尽管工程师们已经对矿体进行了详尽的测绘，工人们也建造了美国最深的竖井之一，但力拓集团和必和必拓集团拥有的这座矿藏却因审批障碍以及部落和环保组织的反对而停滞不前。2025年，“Resolution”矿曾多次登上新闻头条——今年5月，在亚利桑那州圣卡洛斯阿帕奇部落的反对下， 一位联邦法官暂时阻止了土地转让。
4.据称嘉能可正在考虑关闭加拿大最大的铜冶炼厂
由于超过2亿美元的环保升级成本，嘉能可正在考虑关闭其位于魁北克的霍恩冶炼厂和加拿大铜精炼厂，这将影响1000多个工作岗位和30万吨的年产量。一位发言人否认了这一计划，并补充说，可能的关闭与魁北克最高法院最近批准的一起集体诉讼无关，该诉讼涉及该冶炼厂自2020年以来的砷排放问题。
5.美国地质调查局正式将铜、银列入关键矿产清单
自1879年以来一直致力于地质勘探的美国地质调查局，根据对84种大宗商品和402个行业的颠覆性模型分析，将铜和银列入了其关键矿产清单（目前清单上共有60种矿产，新增了铀和钾肥等10种）。这一认定至少在理论上支持资本投资和许可改革。
6.高盛表示，铜价不会长期维持在11000美元以上
在众多看涨预测中，高盛为未来铜价的讨论注入了一丝冷静。这家投资银行预测，由于铜供应过剩16万吨，且在2029年之前不会出现短缺，尽管目前存在供应短缺和美国关税担忧，但到2026年铜价仍将维持在每吨10,000至11,000美元之间。该预测于12月初发布，近期铜价的上涨不太可能动摇高盛分析师的判断。
7.美国银行预测，铜价将在2026年飙升至11000美元以上
早在 9 月份，美国银行分析师就将2026年的平均价格预测上调至每吨11,31 美元（比2025年上涨11%），2027年上调至每吨13,501美元（上涨12.5%），并预测价格将飙升至每吨15,000美元，原因是格拉斯伯格、埃尔特尼恩特、卡莫阿-卡库拉、克布拉达布兰卡二号和科布雷巴拿马等矿山的开采中断，加上伦敦金属交易所库存低迷和中国需求强劲。
8.一位中国交易员在黄金交易中赚取了15亿美元，如今又在铜价上押注巨额利润
一位行事低调的中国亿万富翁，凭借其精准的黄金交易获得了令人瞩目的巨额财富，如今又成为中国最大的铜多头，在中美竞争加剧导致市场动荡之际，他押注近10亿美元。今年5月，卞喜明持有上海期货约9万吨的净多头头寸，尽管市场波动剧烈，但当时这笔投资已获利约2亿美元。
9.分析师：铜的下一次短缺是结构性的，而非炒作造成的
彭博新能源财经预测，由于电气化需求超过供应，从2026年起将出现结构性电力缺口；若不新建矿山且废钢流入市场数量增加，到2050年电力缺口将达到1900万吨。智利、印尼和秘鲁的电力供应中断以及审批延迟将加剧电力缺口。
10.铜矿开采史上最离奇的篇章之一即将落下帷幕
今年四月，MINING.COM探访了位于南美丛林深处的科布雷巴拿马铜矿。该矿自2023年底因抗议和封锁被迫关闭以来，一直处于闲置状态。MINING.COM 指出：“铜价如此剧烈波动时，人们很容易忽略行业中存在的巨大缺口，那就是炸药与基岩相遇的地方。” 同年晚些时候，我们与第一量子矿业公司首席执行官特里斯坦·帕斯卡尔进行了一次长达一小时的深度访谈，探讨了该公司在南美推进一些最大未开发项目的未来，以及全球铜矿开采格局的转变。
11.英美资源集团和Arc Minerals终止赞比亚铜矿合资项目
英美资源集团（Anglo）与Arc Minerals于10月结束了双方在赞比亚的2022年合资项目，这标志着英美资源集团近20年来在该国的首笔新投资告一段落。英美资源集团放弃了部分股份，Arc Minerals重新获得控制权，并持有价值80万美元的资产。消息公布后，Arc Minerals的股价下跌了48%，该公司目前正在寻求新的合作伙伴。
12.英美资源集团（Anglo-Teck）530亿美元的合并案或将打造比埃斯孔迪达铜矿规模更大的铜矿综合体
分析人士称，英美资源集团和泰克资源公司计划斥资530亿美元进行合并，有望在2030年代初打造全球最大的铜矿，超越必和必拓位于智利的埃斯孔迪达铜矿。该交易的核心是将泰克资源公司的奎布拉达布兰卡（QB）铜矿与英美资源集团的科拉瓦西铜矿整合。
13.受自由港格拉斯伯格油田不可抗力事件影响，铜价飙升
9月，自由港麦克莫兰公司宣布其位于印度尼西亚的格拉斯伯格金矿发生致命事故，遭遇不可抗力，并将2026年的产量预期下调了35%。11月，自由港更新了格拉斯伯格金矿的进展情况，称预计将于2027年恢复全面生产。
14.由于美国将精炼金属排除在关税之外，铜价暴跌20%
虽然事后看来，今年铜价上涨似乎不可避免，但这条路走得并非一帆风顺。7月底，在美国将50%的关税限制在半成品铜制品上，并将阴极铜排除在外之后（此前铜行业曾进行过游说），铜价暴跌了20%。这至少在一段时间内终结了套利交易。
15.全球铜加工行业由少数几家公司控制
MINING.COM和《北方矿业报》四月份发布的一张信息图揭示了全球铜加工能力的巨大差距，中国牢牢掌控着全球一半以上的产能。中国势力范围内的国家加工了全球53.1%的铜，远远超过以美国为首的集团（15.6%）和“自愿联盟”（19%）。
16.随着伦敦金属交易所库存暴跌，铜供应紧张加剧
铜价近期屡创新高，早在6月份就已初见端倪。当时，现货铜价较期货价溢价高达每吨345美元。受美国关税囤积的影响，伦敦金属交易所（LME）铜库存已下降80%，仅够全球一日使用。中国冶炼厂面临每吨45美元的加工费；LME限制大宗持仓，现货铜价溢价将持续至2026年6月。
17.艾芬豪矿业公司启动非洲最大的铜冶炼厂
艾芬豪矿业公司位于刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉的年处理能力为50万吨的直接冶炼厂于11月21日正式投产，预计将于年底前开始生产纯度为99.7%的阳极材料。该冶炼厂采用英加二期水电站的水力发电，加工一期至三期工程的精矿，初始库存为3.7万吨。
18. 国际铜业咨询委员会（ICSG）预测，到2025年，全球铜过剩量将增加一倍以上
为了说明预测2025年铜市场有多么困难，国际铜业研究小组 (ICSG) 在其4月份的预测中表示，由于美国关税对需求的负面影响超过了供应增长，预计未来两年全球铜市场将出现大量过剩。
19.铜矿暴发未至，嘉能可投资者质疑其战略
在全球矿业公司竞相提高铜产量之际，嘉能可的铜产量预计将连续第四年下降。该公司被迫考虑关闭或出售经营困难的冶炼厂，而嘉能可自身自2023年上半年以来也未实现净利润。尽管该公司在伦敦交易的股票今年已上涨两位数个百分点，市值达到620亿美元，但其股票仍然是该行业表现最差的股票之一。
20. Hudbay获得亚利桑那州Copper World项目的所有许可证
Hudbay Minerals公司位于亚利桑那州的Copper World项目计划年产能8.5万吨，在获得全部三项关键的州级许可后，于今年1月正式获批。然而，这家加拿大矿业公司在2025年并非一帆风顺，其位于秘鲁的Constancia选矿厂因利马骚乱和全国各地爆发的抗议活动，于9月被迫暂时关闭。
（编译自：Mining.com)