力拓（Rio Tinto）于2026年1月21日发布的2025年第四季度生产报告显示，其全球业务在多个核心板块取得强劲表现，尤其是铁矿石和铜产量创下纪录，战略项目西芒杜（Simandou）实现重要里程碑。

1. 整体业绩亮点

2025年，力拓铜当量（CuEq）产量同比增长8%，出货量增长5%，主要得益于奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜矿的产能爬坡、铝土矿年度产量创新高以及锂业务的贡献。第四季度皮尔巴拉铁矿石产量创历史纪录，西芒杜项目实现首船发运，标志着这一世界级铁矿正式投入运营。

2.  铁矿石：皮尔巴拉创纪录与西芒杜首航

• 皮尔巴拉业务：尽管年初受极端天气影响，但第四季度产量同比增长4%至8970万吨，创下单季度历史纪录；全年出货量3.262亿吨（100%权益）。产品结构持续优化，块矿和粉矿出货量分别增长10%和11%。

• 西芒杜项目：2025年12月完成从几内亚港口的首船发运，全年累计生产破碎矿石230万吨。该项目设计年产能6000万吨，2026年计划实现销量500万-1000万吨，将成为全球铁矿供应的关键增量。

• 2026年目标：力拓将总销量目标设定为3.43亿-3.66亿吨，其中皮尔巴拉地区3.23亿-3.38亿吨，西芒杜项目提供增量。

3. 铜业务：产量超预期，成为增长引擎

2025年铜产量同比增长11%至88.3万吨，超过指引区间上限。第四季度铜产量同比增长5%至24万吨。蒙古奥尤陶勒盖铜矿是主要驱动力，其地下矿产能持续释放，预计到2030年将成为全球第四大铜矿。力拓强调，铜业务在能源转型背景下的战略地位日益凸显。

4. 其他关键业务进展

• 铝土矿：2025年产量创年度纪录，运营效率提升推动成本优化。

• 锂业务：阿根廷锂资产实现季度产量新高，Arcadium锂业整合按计划推进，为新能源金属布局奠定基础。

• 钻石：加拿大Diavik矿产量第三季度同比增长110%，项目寿命延长至2026年。

5. 战略展望与风险

• 增长动力：力拓通过西芒杜项目扩容、皮尔巴拉地区联合开采（如与必和必拓合作）以及铜矿产能提升，强化长期供应能力。首席执行官Simon Trott指出，运营优化和项目交付是核心优势。

• 潜在挑战：铁矿石价格可能受全球供应增加（尤其是西芒杜低成本产能）压制；铝业务面临美国关税成本压力；项目审批和地缘政治风险（如几内亚、蒙古）需持续关注。

力拓的多元化战略在2025年显效，铜、铝、锂等业务增长抵消了铁矿石价格波动的影响。2026年，随着西芒杜产能爬坡和铜矿增产，公司有望冲击销量目标上限，但需应对成本上升和市场需求不确定性。