飙涨近90%！全球“囤矿”，新一轮“超级周期”要来了？

据彭博社24日报道，全球矿业股已被基金经理列在必买清单前列。明晟（MSCI）全球金属与采矿指数自2025年初以来已飙涨近90%，跑赢半导体、银行股及“科技七巨头”等热门板块，成为年内表现最亮眼的资产类别之一。不仅铜价同期暴涨50%，铝、银、镍、铂等多种金属价格也普遍走高。资金流向清晰地印证了这一趋势：美国银行的月度调查显示，欧洲基金经理对矿业板块的净超配比例已达26%，创下四年新高。 

从冷门到热门 矿业股实现价值重估

报道指出，矿业股近期的表现与前些年受冷遇的局面形成鲜明对比。促成这一转变的动力在于，铜、铝等大宗商品与经济周期的关联性正在减弱：这些大宗商品从前被视为受全球经济增长速度支配的“短周期交易品种”，但眼下正逐渐演变为“结构性投资资产”。

除传统工业需求之外，人工智能数据中心、电动汽车普及、机器人产业扩张也构成了市场对铜、铝等关键矿产需求的新支柱，投资者通过配置金属来参与AI等长期主题，因此每当疲弱数据冲击矿业股时，逢低买盘便蜂拥而至。墨尔本Pepperstone集团研究策略师吴迪林表示：“矿业股已从一个乏味的防御性板块，转变为能同时把握货币政策变化与地缘政治波动的战略锚点。” 

彭博社：矿业板块价值仍被低估

彭博社的报道认为，矿业板块目前可能仍被低估。数据显示，斯托克600基础资源指数的远期市净率约为0.47，相对于MSCI全球指数存在明显折价。这一水平不仅比长期均值0.59低约20%，也远低于此前周期高点的0.7以上。摩根士丹利的分析师认为，即使战略重要性显著提升，矿业板块“估值缺口”依然存在。此外，矿业公司近期并购活动频繁，例如英美资源集团收购泰克资源，以及力拓与嘉能可正在讨论合并的可能性。这标志着行业正通过并购追求规模效应与资产优化，在关键矿产供应目前短缺的情况下，这有望进一步提振板块估值。不过，也有人对涨势过快保持警惕。美国银行已将欧洲矿业板块评级下调至“低配”，理由是负面经济数据可能带来风险。新加坡Vantage Point资产管理公司首席投资官尼克·费雷斯表示：“当任何资产价格呈非线性或抛物线式上涨时我都会警惕，因此我们当前持谨慎态度。但矿企估值确实非常低廉，若金价保持高位，我们将在回调时重新买入或加仓。”