力拓（Rio Tinto）：放弃嘉能可合并

官方公告：2月5日晚力拓正式宣布终止与嘉能可的合并谈判，为双方第三次合并尝试失败（前两次：2014年、2024年）。

力拓声明核心：经尽职调查与严格评估，无法达成能为股东创造长期价值的协议，不再推进任何合并/业务整合方案。

破裂核心原因（三大分歧）

1. 估值与股权比例：嘉能可要求换股后持有合并后公司约40%股份，力拓认为该比例与溢价要求过高，无法接受。

1. 铜资产价值争议：嘉能可强调其铜业务与增长管线被严重低估，力拓未认可其“十年铜产能翻倍”战略价值。

1. 管理层控制权：力拓坚持合并后保留董事长、CEO职位，嘉能可认为该安排不符合其股东利益。

 市场反应（2月6日早盘）

◦ 力拓（ASX）股价涨2.6%，触及161.25澳元历史高位，市场对其独立战略与资本纪律信心回升。

◦ 嘉能可（LON）盘中大跌超10%，为富时100指数当日跌幅最大成分股。

• 规则约束与后续影响

按英国收购规则，力拓未来6个月内不得再次发起对嘉能可的收购要约（除非获监管例外）。

力拓将聚焦铁矿石、铜、铝锂核心业务，推进西芒杜等增量项目，短期无大型并购计划。