Disclaimer：砖家的上市公司红黑榜，仅从公司经营和发展的角度来进行点评，公司的基本面是其股票长期投资价值的第一性，但是短期的涨跌受到资金、情绪等市场因素干扰，也与股价即时的估值水平相关。所以砖家红黑榜的目的在于对于相关公司剖析了解，而不作市场因素的辅助分析讨论，也就是为了不构成任何的投资建议以及避免陷入无谓的低层次争论。
紫金矿业的董事长陈景河年初说过一段振聋发聩的话“紫金目前的市值管理做得不算很好。但我们的成长性非常好，就是股价不怎么样。就铜来说，我们跟海外的铜业龙头自由港相比，肯定比它好很多，但我们现在的市值比它还低；跟国内的黄金企业比，我们的黄金都当作铁来卖了……“
并且推出了《市值管理制度》，陈景河董事长为市值管理第一责任人。紫金矿业这家企业不仅在生产经营上追求效率，在资本运作上也是劫掠似火，很快就推出了紫金黄鸡国际在香港资本市场的拆分上市。经过“桦加沙”的好风凭借力之后，于9月30日比原计划推迟了一天上市交易，首日就大受追捧，收盘于120.60港元，涨幅为68.46%。
砖家在9月23日的《紫金矿业，一场紫金黄金国际上市的盛筵》中，认为这是一场多方受益的资本盛筵，而且是以折让的价格上市，建议大家能认购条件的还是赶紧去认购。 最终紫金黄金国际以超额239.7的认购倍数受到追捧，但是管理层非常厚道的给予散户投资人一手申购50%的中签率，而同期的西普尼的一手中签率只有1%，博泰车联的一手中签率只有0.3%，奇瑞汽车的一手中签率只有0.7%，不同集团的一手中签率只有1%......
在这么一个弱肉强食的资本市场，只有陈董事长的管理团队才是少数照顾到散户利益，让小资金的个人投资人都能参与到分享紫金黄金国际上市的盛筵之中，只要7159港元的申购金额，就有50%的几率获得100股紫金黄金国际的分配，截止今日获得6441港元的收益，收益率89.97%，期望收益率44.98%。
根据恒生指数公司官方发布的公告，紫金黄金国际符合恒生综合指数的快速纳入规则要求，将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效。
进入恒生综合指数后，紫金黄金国际也预计同步于10月16日获纳入港股通。
一旦被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，势必也会引起指数基金的被动买入，纳入港股通后，也会有南向资金通过港股通买入。
这些因素叠加了香港IPO新股的火热，紫金矿业的龙头效应，造成了紫金黄金国际的股价走势短期之内有些情绪主导。短短三天，公司的市值已经达到了3569亿港元，即3265亿元人民币。对应2025年上半年5.2亿美元（37亿元人民币）的净利润来看，2025年预计PE也已经超过了40倍了，黄金已经按照黄金在卖了。
知识星球上的球友问砖家为什么山东黄金的储量规模和今年预计的利润差不多，估值上却相差这么大？原因是什么？
实际上山东黄金金金属量资源量1430吨，平均品位1.72克吨；紫金黄金国际金金属资源量1768吨，平均品位1.5克吨。 2025年上半年，山东黄金矿产金24.71吨，实现营收568亿元，归母净利润28亿元；紫金黄金国际矿产金20.4吨，实现营收142亿元，归母净利润37亿元。
两者之间的金资源量相差了24%，净利润相差了32%，还是有些差距的，特别是紫金黄金的毛利率及净利率都远远高于山东黄金。不过今天山东黄金H股的总市值是1738亿港元，紫金黄金国际的总市值是3569亿港元，两者已经相差超过一倍了。
虽然有着行业龙头的因素，有着优秀管理团队溢价的因素，但是横向比较一下几个黄金上市公司，短期内紫金黄金国际的估值已经不便宜了。
至于有的券商分析师说的紫金矿业的价值会由于紫金黄金国际的上市而被重估，砖家觉得这些人怎么一点估值的基本概念都没有，和散户一个水平。
砖家在5月5日的《紫金矿业，拟分拆境外黄金矿山上市影响的解析》就分析过了，不管是利用DCF分部门估值后，再加总为整的基本估值方法，还是用PE这种市场相对估值方法，分拆上市都不会影响到紫金矿业的估值。
市场的走势也验证了砖家的论点，紫金黄金国际无论是上市也好，还是上市后的大涨也好，基本和紫金矿业的股价走势没有带动性，也不会打破现有的紫金矿业的估值框架，紫金矿业整体不可能接近纯黄金公司的估值水平。
当然从长远来说，分拆黄金板块单独上市，打通了境外融资渠道，有利于加快经营建设，也更好的服务于未来的并购，对于紫金矿业长期肯定是利好。砖家的观点是分拆这个资本运作的行为本身不会去实质性的影响改变紫金矿业的估值。
看好紫金矿业管理团队的，看好黄金的，有了更纯粹的投资标的了。
