截至2026年3月15日，美以对伊军事打击已进入第15天，局势持续升级且无缓和迹象。
伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊誓言复仇，明确将封锁霍尔木兹海峡等战略手段，伊朗武装部队表态将坚决捍卫国家利益，其伊斯兰革命卫队称已摧毁美国中东70%军事基地，并打击美军第五舰队巴林总部。 以色列持续加大打击力度，总理内塔尼亚胡为联合打击辩护，称伊朗相关势力已遭重创并发出威胁。以军空袭德黑兰基础设施。美国总统特朗普指责伊朗，但其对伊动武未获国会充分授权，陷入国内舆论漩涡，共和党内部裂痕扩大。 冲突已重创伊朗民生与航运。据联合国数据显示，约320万人流离失所，多所医院、学校受损；霍尔木兹海峡航运近乎停滞，阿巴斯港遭空袭，导致天青石、甲醇等产品出口濒临中断，航运成本与保险费率飙升，扰动全球供应链。 有望迎来“疯涨”的矿产品 其中，军工属性突出、供应链依赖中东地区、避险属性较强的矿产成为涨价主力。 （一）军工战略金属：需求激增推动价格跳涨 美伊冲突升级引发全球军费支出增长及武器装备补库需求，直接拉动军工领域核心原材料的需求攀升，这类“战争金属”成为价格上涨的核心动力。 其中，钨、钼、锗表现最为突出：钨作为军工穿甲弹、航发的核心原料，中国储量和产量均居全球第一，冲突升级后，钨精矿价格单日曾上涨3万元/标吨，年内涨幅已近80%，远超黄金的涨幅水平；钼、锗则广泛应用于军工电子、半导体领域，供应链安全溢价推动其价格持续走强，成为短期涨幅最显著的矿产品类之一。 此外，稀土作为军工制导、雷达、永磁电机的刚需原料，虽直接受美伊冲突影响较小，但大国资源博弈背景下，其战略价值被重新评估，价格也呈现稳步上行态势。 （二）能源及关联矿产：供给受限叠加成本传导 美伊冲突直指全球能源命脉，霍尔木兹海峡作为全球石油运输咽喉，承载着全球20%的原油贸易和20%的液化天然气（LNG）贸易，局势紧张直接导致能源及关联矿产供给受限、成本攀升。 一方面，原油价格大幅波动，布伦特原油期货价格曾在72小时内从82美元/桶跃升至118美元/桶，直接推升煤炭、天然气等传统能源矿产的价格预期；另一方面，铀矿作为核能发电及潜在军事应用的关键原料，在地缘政治不稳定背景下，供应链安全成为各国关注焦点，价格随避险情绪同步上涨。 此外，中东地区是全球电解铝重要产区，2025年产量占全球9.2%，霍尔木兹海峡航运受阻导致中东电解铝出口受限，巴林铝业已宣布遭遇物流端“不可抗力”，直接驱动铝价强势上行。 （三）避险及特色矿产：情绪驱动与供给缺口共振 黄金作为传统避险资产，是地缘冲突升级后的核心受益品种，历史上第四次中东战争期间金价曾大涨68%，此次美伊冲突升级直接刺激金价飙升，目前金价已突破5300美元/盎司，且中期受避险及抗通胀需求支撑，仍有上行空间。 此外，伊朗作为中国矿产的重要进口来源国，其供应受限引发部分品类价格上涨，其中天青石（锶矿主要原料）最为典型——中国70%的天青石进口依赖伊朗，冲突导致航运效率下降、成本上升，推动全球锶矿价格攀升，进而影响下游碳酸锶等产品的定价。 对中国矿业的双重影响 中国作为全球最大的矿产进口国和消费国，矿业行业既受全球矿产价格波动、供应链扰动的短期冲击，也迎来行业格局优化、战略转型的长期机遇，具体影响可分为负面影响与结构性机遇两大层面。 供给扰动与成本压力凸显 1、部分矿产进口受限，供应链稳定性不足。中国从伊朗进口的金属矿产占比达26.5%，主要包括铁矿石、铅锌精矿、铜材等，其中天青石、甲醇等品类进口依赖度极高（天青石70%、甲醇60%）。美伊冲突导致伊朗相关矿产出口受阻，霍尔木兹海峡航运风险加剧，不仅导致铜材等原料进口一度中断，还使得相关矿产海运成本大幅上升——该航线保险费率飙升300%，超大型油轮单次航行成本增加120万美元，进一步推升矿产进口成本。 2、价格波动加剧，行业运营风险上升。全球矿产价格受冲突驱动大幅波动，一方面，进口矿产价格上涨直接增加国内矿业企业的采购成本，尤其是依赖进口原料的中小型企业，盈利空间被严重压缩；另一方面，价格的剧烈波动导致矿业企业库存管理难度加大，部分企业因担心价格继续上涨盲目囤货，或因价格回调导致库存贬值，进一步加剧运营压力。 3、能源成本传导，冶炼环节承压。油价、天然气价格上涨直接推升矿业冶炼环节的能源成本，尤其是电解铝、铜冶炼等能源密集型领域，能源成本占单位成本的5%-20%，油价暴涨导致冶炼企业成本刚性抬升。同时，部分炼厂为应对伊朗原油进口受限的问题，转向高硫原油等替代资源，不仅增加采购成本，还可能因脱硫、脱硝设施改造不及时，面临环保压力上升的问题。 格局优化与战略转型加速 1、龙头企业凸显优势，行业格局持续优化。在矿产价格上涨、供给紧张的背景下，拥有自有矿产储备、原料自给率高的龙头企业具备明显优势。紫金矿业、中国铝业等龙头企业，凭借全球矿产布局和产能优势，能够有效对冲供应链扰动，实现盈利稳定增长，而技术落后、依赖进口原料的中小型企业则面临淘汰，推动行业集中度提升。 2、倒逼进口多元化，提升供应链韧性。美伊冲突暴露了中国矿产进口依赖单一地区的风险，倒逼国内矿业企业加速拓展全球采购渠道，减少对伊朗及中东地区的依赖。推动金属原料、能源矿产进口格局多元化，长期将提升中国矿业供应链的稳定性和自主性。 3、战略矿产价值重估，推动产业升级。此次冲突让各国重新认识到战略性矿产的安全价值，中国自然资源部明确的36项战略性矿产资源，其战略地位进一步提升。国内矿业企业将加大对钨、钼、稀土、铀等战略矿产的勘探、开发投入，推动矿产资源向高附加值领域延伸。 下游产业链的传导影响 矿产作为工业生产的基础原料，其价格波动和供给扰动将沿着产业链向下游传导，覆盖新能源、汽车、化工、电子、建筑等多个领域。 （一）新能源产业链 新能源汽车、光伏、风电等领域对矿产资源依赖度极高，此次冲突带来的影响呈现分化态势。一方面，锂、钴、镍等新能源核心矿产虽未直接受美伊冲突影响，但铝、铜等辅助矿产价格上涨，以及油价上涨带动的电力成本上升，导致新能源电池、光伏组件生产成本增加——例如，新能源汽车永磁电机所需的碳酸锶，因原料天青石进口受限价格上涨，直接增加车企成本，企业被迫调整产能计划，延长交付周期。另一方面，油价持续上涨推动全球新能源转型加速，中国新能源领域投资同比增长41%，光伏组件出口量突破200GW，长期将带动新能源相关矿产需求增加，对冲短期成本压力。 （二）汽车及机械制造产业链 汽车、机械制造行业对铝、铜、钢铁等矿产依赖度较高，矿产价格上涨直接推升生产升本。其中，铝价上涨导致汽车车身、零部件制造成本增加，叠加车用存储芯片价格暴涨，进一步压缩车企盈利空间，部分中小车企面临淘汰风险，行业集中度有望提升；机械制造行业则受钢材、铜材价格波动影响，工程机械、机床等产品成本上升，企业可能通过提价转移成本压力，进而影响下游终端需求。 （三）化工产业链 化工行业是矿产资源的主要消费领域之一，伊朗作为全球关键的化工品供应国，其供应中断直接冲击中国化工产业链。伊朗尿素产能占全球约5.4%，其出口停滞加剧了全球化肥市场的紧张，影响农业生产；中东地区占全球乙烯产能约15-16%，冲突导致该地区成为“供应孤岛”，全球聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料原料价格应声大涨，国内PVA龙头皖维高新已宣布对所有产品每吨上调2000元，下游塑料制品、合成纤维等行业成本增加230亿元，盈利空间被严重压缩。 （四）建筑及基础设施产业链 建筑行业对钢铁、水泥、铝等矿产需求巨大，此次冲突主要通过“成本传导”影响行业发展。铁矿石虽直接受美伊冲突影响较小（中国83%以上铁矿石进口来自澳、巴，伊朗仅占0.75%），但霍尔木兹海峡航运风险导致海运成本飙升，航程增加10-15天，铁矿石到岸价（CIF）显著抬升，推高钢厂采购成本，进而带动钢材价格上涨，增加建筑企业施工成本。 （五）电子产业链 电子产业链对锗、钼、稀土等战略小金属需求较大，这类矿产价格上涨直接推升芯片、电子元器件的生产成本。此外，伊朗相关供应链受阻可能影响部分电子原料的供应，进一步加剧电子产业链的供应链风险。 （来源：洲际矿山)
