当前黄金或已过度定价“加息”
消息面上，据券商中国，7月1日晚间，在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举行的年度央行论坛上，美联储新任主席凯文·沃什表示，不会就未来利率路径提供前瞻指引，希望美联储官员们能够在每次议息会议上基于最新数据展开充分讨论，而不是提前向市场预告政策方向。当前美国通胀水平仍然过高，同时重申美联储工作的优先事项是确保物价稳定；希望美联储的资产负债表规模缩小，这已不是什么秘密。
国际方面，现货黄金一度站上4100美元/盎司，日内最高涨2.67%。截至发稿报4070美元/盎司附近；现货白银一度突破60美元/盎司。
中金公司最新研报指出，年初以来，从“偏鹰”沃什的意外提名，到美伊冲突后的能源通胀反弹和海湾售金压力，为黄金市场的货币宽松、避险价值和央行购金等多重叙事带来挑战，投资需求的反身性风险意外彰显。展望下半年，三个叙事挑战的预期修正或给黄金投资需求和市场价格带来修复机会，当前黄金市场已充分定价的加息预期或存回吐压力；前期超配仓位出清后，避险价值或有望回归；海湾央行售金有望回补，全球央行购金的中长期支撑仍在。
该机构进一步指出，当前黄金或已过度定价加息预期。美联储加息仍非基准情形，黄金市场或已过度计入加息预期，年内或存回吐空间。中金宏观组认为就业消费压力和美国AI经济对融资需求的日益扩大或使美联储难以实质性转鹰，货币政策可能“名鹰实鸽”。基于黄金价格隐含的利率预期模型，测算当前4000美元／盎司左右的黄金价格当中已充分定价了3-4次的加息空间、高于利率期货市场对加息预期的计入。往前看，在油价下跌进一步反映在美国短期通胀数据后，黄金市场对加息预期的定价或有望修正，届时期货市场短期资金或存回补机会。
