Fortescue - 解释各种成本和价格指标
作者：Alen Golubovic | 2015年3月20日
关于Fortescue和铁矿石的各种价格和成本，存在许多数据，这无疑导致了一些混淆。由于经常被问到相关问题，我们整理了一个基本总结，解释该领域中不同的价格和成本指标。
FMG 生产量指标
铁矿石生产水平（湿吨与干吨）
生产通常以湿吨（wmt）为单位报价，而铁矿石价格则基于干吨（dmt）。
为了从湿吨调整为干吨，需要对湿吨进行8%的减少，以调整水分含量。
理解某物是以“dmt”还是“wmt”报价是很重要的。
铁矿石价格——指数价格与实际价格
通常在媒体中看到的铁矿石价格是基于62%含铁量的指数价格（这是衡量矿石质量的基准标准）。
铁矿石开采商实际获得的产品价格并不是指数价格——他们的实际价格将取决于其产品相对于指数基准的相对质量。
Fortescue的到岸价格会根据其质量调整，并且由于其较低的含铁量而进行调整——它历来能够以指数价格的85%折扣出售其产品。
因此，如果铁矿石指数价格为每干吨58美元，Fortescue将实现约58美元×85% = 49.3美元/干吨的铁矿石价格。
C1成本
C1成本代表铁矿石的“直接”生产成本，是一个常用的数字。然而，它并不代表生产的全部成本。Fortescue对2015财年下半年的C1成本指引为每湿吨25-26美元。
到岸成本
到岸成本包括C1成本，加上运输、特许权使用费和管理费用。Fortescue对2015财年下半年的到岸成本指引为每湿吨35美元。
全口径现金成本
全口径现金成本是到岸成本加上利息和维持性资本支出。Fortescue对2015财年下半年的全口径现金成本指引为每湿吨41美元。高于到岸成本的额外6美元/湿吨包括利息4美元/湿吨和维持性资本支出2美元/湿吨。值得注意的是，利息实际上只是Fortescue生产总成本的一个相对较小的部分（<10%）——因此其全口径现金成本对资金成本的变化并不特别敏感。
自由现金流盈亏平衡价格
自由现金流盈亏平衡价格通常是指Fortescue在全口径现金基础上实现盈亏平衡的指数价格水平。
要确定盈亏平衡价格，第一步是将全口径成本从“湿吨”调整为“干吨”——因此41美元/湿吨相当于45美元/干吨。
下一步是通过85%的产品折扣来计算盈亏平衡指数价格——因此45美元/干吨 ÷ 85% = 53美元/干吨，这就是经常被引用的盈亏平衡价格。
一些分析师还会对预付款进行进一步调整。这是Fortescue提前收到现金以交付未来吨数的情况。
货币与Fortescue成本之间的关系
Fortescue对2015年下半年的成本指引为每湿吨25-26美元，假设平均汇率为0.80。
Fortescue的生产现金成本受益于较弱的澳元——因此债券持有人从较弱的澳元中获得双重好处。
公司指导称，每1美分的货币贬值将导致现金成本减少0.25-0.30美元。
因此，如果货币汇率为0.70，Fortescue的C1成本将比其2015年下半年的C1成本指引减少约2.50美元/湿吨。
油价与Fortescue成本之间的关系
燃料和能源成本约占总C1成本的12%。
较低的油价在2014年12月季度使C1成本降低了约0.26美元/湿吨。
燃料和能源成本也对运输成本有显著影响，2014年12月季度的运输成本平均为8.50美元/湿吨。