（来源：财富情报局）
作者：墨舟
编辑：金玉
铜价正发出强劲的看涨信号。
瑞银在其最新矿业研究报告中指出，在全球铜矿生产扰动频繁与新能源需求持续爆发的双重推动下，铜价有望在2026年启动新一轮上涨周期。
该报告进一步指出，2026年铜在供应端面临多重约束，包括铜矿品位下降、新项目投产周期长（超10年）、环保政策趋严等，2026年或出现实质性短缺。
需求端则受益于新能源汽车（单车用铜量为燃油车的3–4倍）、风电、光伏及电网升级的推动，预计到2030年新能源领域将贡献全球铜需求的20%以上。瑞银预计2026–2027年铜价将保持强势，且长期需维持高位以激励新矿投资。
除了铜，报告也分析指出，2026年全球矿业将呈现“冰火两重天”局面，不同品种间的供需格局分化显著。瑞银针对主要大宗商品进行了逐一剖析：
铁矿石——供应趋于宽松。几内亚Simandou大型项目预计于2026年投产后将带来亿吨级新增供应，而中国房地产需求疲软仍将制约长期消费。价格支撑主要依赖龙头厂商限产保价以及高品位矿的结构性短缺，整体上行空间有限。
铝——中国产能已逼近政策“天花板”，欧美则因能源成本高企导致产能收缩。长期来看，轻量化及新能源应用将拉动需求，供需格局有望逐步改善。
镍——市场波动复杂。印尼镍生铁产能持续释放压制价格，未来需重点关注电池级硫酸镍的供需平衡与技术路径变化。投资需警惕短期供应过剩与长期技术替代风险。
贵金属（黄金+铂族金属）——黄金价格主要由实际利率、美元走势等宏观变量驱动，兼具避险与配置价值；铂族金属中，钯金向铂金的替代趋势支撑铂金需求，供应高度集中于南非和俄罗斯。
煤炭（动力煤+焦煤）——动力煤在发达市场受减排政策压制，但印度等新兴市场需求提供支撑；焦煤市场集中度高，但面临钢铁行业需求放缓压力。两者均具有成本曲线陡峭、融资与审批受限等供应端特征。
基于上述分析，瑞银在报告中建议，可优先布局具备低成本、长寿命铜矿资源的龙头企业；同时关注高品位铁矿石生产商及新能源金属（如锂、钴）细分赛道。
另外，报告提醒对镍、钴等供应过剩品种保持谨慎，并注意中国在房地产、基建等领域的政策动向可能对短期价格带来的影响。
总体而言，2026年矿业投资应遵循“因品施策”原则：以铜为核心配置，铁矿石需精选个股，镍、钴等则宜等待供需结构改善后的机会，并持续跟踪中国需求变化与全球能源转型进程。
