作者：路易丝·马戈林（Louise Margolin）

来源：The Africa Report，2026年2月2日

编译：尧山

在最新发布的第二届“非洲25大矿业投资目的地”排行榜中，南非、纳米比亚、博茨瓦纳和摩洛哥连续第二年稳居前四，继续领跑非洲最具吸引力的矿业国家榜单。排名结果不仅彰显了南部非洲与摩洛哥在矿业领域的持续优势，也预示着西非与中非国家正蓄势待发，有望在未来改写竞争格局。

加纳与赞比亚已成为主要竞争者，紧随其后的是一批排名迅速攀升的法语国家；同时，一些国家的排名意外下滑，同样引人关注。这些变动既体现出行业蓬勃发展的活力，其背后是对关键矿产的激烈争夺与黄金、铜价屡创新高的推动，也映射出非洲内部及国际间日趋复杂的地缘态势。

为编制本排名，《非洲报道》依据以下五大标准进行评估：一是13种主要矿物（铝土矿、钴、铜、钻石、铁矿石、石墨、锂、锰、金、镍、铂、铀和锌）的储量规模；二是关键矿产在建项目数量；三是商业环境与国家风险；四是法律框架与治理水平；五是能源与交通基础设施质量。真实的地质潜力虽是吸引矿业公司的先决条件，但满足其他标准对最终的投资决策同样至关重要。

南非（第1名）之所以登顶，是因为其已探明储量位居非洲大陆之首，且矿种最为多元。该国拥有全球最大的铂与锰储量，这两种金属对传统及新兴产业皆不可或缺。铂用于催化转化器与绿色氢能技术，锰则是钢铁与电池的核心成分。

01  南非：存在结构性弱点的领跑者

“该国市场已非常成熟，”矿业专家巴雷贾·尤姆西（Bareja Youmssi）指出，南非的地下资源勘探程度极高，新发现日益稀少——尽管关键基础设施相当完善。“进入该国市场并非易事，”他补充道，“其法规严苛，取得许可证前需完成详尽的影响评估，且投资回报周期较长。”

安永合伙人克里斯蒂安·米翁（Christian Mion）则强调其“存在显著的能源与社会问题”，以及“非国大（ANC）主导地位的削弱，这影响了中期稳定性”。对通常跨越15至30年的矿业投资而言，治理的稳定——尤其是法律与税收制度的稳定——至关重要。

紧随南非之后，纳米比亚（第2名）、博茨瓦纳（第3名）与摩洛哥（第4名）恰恰凭借其法律稳定性与优越的商业环境脱颖而出。这三个国家的关键矿产储量同样引人注目。纳米比亚富含铀（低碳能源来源）以及铜、石墨和锂。摩洛哥则拥有可观的铜与钴资源。就博茨瓦纳而言，已不再单纯依赖钻石，转而日益重视铜资源。“那里仍具备真正的勘探潜力，尚有易于开采的矿床有待发现，”地质学家约翰·迪克森（John Dixon）解释道，而在非洲铜业中心刚果（金），“矿床发现难度更大”。

全球市值最高的矿业集团必和必拓（BHP）已注意到这一点：其通过BHP Xplor孵化器，投资了博茨瓦纳两家铜勘探初创公司——Cobre与Tutume metals。在尼日尔遭遇挫折的法国核能巨头欧安诺公司（Orano），也已转而在博茨瓦纳申请铀勘探许可证，因为该国的铀矿潜力依然巨大。

02  赞比亚的亲商转向成效显著

2025年，黄金与铜价分别创下飙升65%与40%的历史纪录。这一价格走势正在重塑非洲矿业的投资格局，显著提升了众多勘探与开采项目的经济可行性。在此背景下，铜资源储量丰富的赞比亚（第6名）得以在榜单中保持领先地位，其矿产资源的经济价值与开发潜力进一步凸显。

自哈凯恩德·希奇莱马总统于2021年执政以来，赞比亚持续推行亲商政策，投资者蜂拥而至：加拿大巴里克黄金（Barrick）、阿联酋国际资源控股（IRH）、中国有色矿业集团及美国科波德金属公司（KoBold）均已宣布重大投资计划。

金价上涨同样助推了加纳排名的跃升（第5名，较去年上升5位）。“该国仍蕴藏着发现数百万盎司级黄金矿床的巨大潜力，”迪克森表示。鉴于勘探成本高昂，在成功概率更高的区域进行勘探令人安心。加纳亦正布局铝土矿与锂等能源转型矿物。

律师穆罕默德·西迪基·西拉（Mohamed Sidiki Sylla）指出，加纳的另一优势在于“已培育出强大的本土矿业专业能力，拥有众多公认的服务公司”。为提升行业治理水平，加纳于2025年成立了加纳黄金委员会，该机构集中监管国产黄金的购销与出口，旨在提升可追溯性、减少走私并最大化国家收入。

排名上升五位的科特迪瓦（第9名）是这一增长势头的另一例证。该国坐拥西非比里米亚（Birimian）绿岩带（该地质构造蕴藏西非大部分黄金）35%的区域，从蒙塔奇黄金公司（Montage）的科内（Koné）项目，到奋进矿业公司的阿萨富（Assafou）矿床，已接连取得一系列金矿发现。

2025年12月，科特迪瓦立法选举顺利完成，政治过渡平稳有序。与此同时，该国强劲的经济表现也部分得益于投资者的区域选择——相较于安全局势不稳、处于军事统治下的马里与布基纳法索，科特迪瓦被视为更具可预测性与稳定性的投资目的地。

03  军政府未能吓退所有投资者

即便如此，西非军事政权在榜单中仍占据显著位置。几内亚（第10名）因近期的治理不确定性（军政府统治持续至2025年12月方恢复宪政）及能源等基础设施薄弱，从去年第7位略有下滑。

然而，其全球最大的铝土矿储量以及西芒杜铁矿项目（配套650公里铁路）于2025年11月投产，使之成为非洲矿业的关键参与者。“当一国拥有世界主要铝土矿资源时，需求方自会叩门，尤其在价格高企之际，”西拉评论道。

然而，2025年5月出现的采矿许可证集中撤销，加之此前自2021年起推进的矿业地籍（矿权管理系统）整顿，已对投资者信心造成明显影响，部分资本开始转向更为稳定的投资目的地。

黄金资源丰富且由军政府执政的马里（第12名）与布基纳法索（第13名）稳居榜单中游。戴高乐-弗勒朗斯（De Gaulle Fleurance）律师事务所合伙人洛朗斯·范德斯特拉特（Laurence Vanderstraete）称，“2025年，已在非洲其他领域活跃的新投资者对马里重燃兴趣，这些投资多以包含海湾地区合作伙伴的财团形式出现。”

风险认知因人而异。西方投资者普遍规避风险，而阿联酋与中国企业则对在安全局势复杂、治理挑战较大或政治风险较高的国家开展业务显示出更强的适应力。

此外，采矿特许权协议制度（一种为项目提供长期稳定法律框架的合同安排）被视为法语非洲国家的一大传统优势。然而，马里近期修订现有矿业法规的举措表明，即便存在此类制度，东道国政府仍可能根据形势调整政策，从而为投资环境带来新的变数。

04  刚果（金）的悖论

刚果（金）在本届榜单中位列第11，较去年的第5位出现显著下滑。这一变动集中体现了非洲矿业面临的典型矛盾：尽管该国坐拥全球最大的钴储量以及海量的铜、金、锂、锰与钻石资源，在矿业储量与关键矿产项目潜力上高居非洲第二，但其治理水平与商业环境长期处于区域末流，普遍存在的腐败指控、商业政治化倾向、电网系统性故障以及东北部持续冲突，令众多国际投资者望而却步。

然而，其资源禀赋仍构成难以忽视的吸引力。正如基准矿物情报公司（Benchmark Mineral Intelligence）分析师皮奥特·库拉斯（Piotr Kulas）所指出的：“自2020年以来，刚果（金）的铜产量已接近翻倍，这主要得益于中国公司的持续投入。由于当地矿石品位较高（约3%），在该国生产铜的成本仍低于全球许多其他地区。”这揭示出其矿业生态中机遇与风险并存的复杂现实。

在排名末端，津巴布韦（第18名）与尼日尔等国家深受治理问题困扰。榜单底部亦包括被视为“新前沿”的国家，如安哥拉（第23名）、马拉维（第24名）和乌干达（第20名），其已知储量相对有限。若未来能有大规模资本持续进入，下一届排名中的竞争格局或将迎来显著重构。

05  评估方法

本次排名采用多维方法分析13种战略矿产的潜力：地质储量（占评分50%）与在建项目势头（10%）构成评估基础，同时评估模型亦高度重视运营环境。因此，最终评分的40%基于各国开发资源的具体能力，通过治理质量、风险管理、商业环境及基础设施成熟度进行综合衡量。

数据来源多样，包括弗雷泽研究所（Fraser）、科法斯（Coface）、美国地质调查局、《关键矿物：核心展望》及theglobaleconomy.com网站等。我们对数据进行了标准化处理，各项标准均以百分制评分。若数据缺失，则该标准在最终评分中以零分计。

由此评选出的25大矿业目的地即构成本次排名：