作者：皮埃尔-奥利维耶·鲁奥（Pierre-Olivier Rouaud）

来源：The Africa Report，2026年3月2日

编译：尧山

纪录再度刷新！根据《非洲报道》与《青年非洲》联合编制的独家非洲非金融企业500强最新榜单，非洲大陆企业巨头的总收入再创新高。

以美元计算，非洲大陆龙头企业的总营业额实现6.2%的稳健增长，完全扭转了去年2月底发布的上期榜单3.1%的下滑颓势。此次达到的7822.3亿美元峰值，已超越2022财年创下的前纪录7596亿美元，而2022年本身已是后疫情时代强劲复苏之年。

本年度是第27期榜单，数据基于2024年财报（对104个财年周期不同的集团，数据截至2025年6月），既反映各企业的自身发展态势，也揭示了这些国家及泛非龙头企业在所处宏观经济基本面与商业环境中的实际境遇。

01  复苏与强劲增长

就宏观环境而言，2024年依然变局不断：货币持续贬值、部分主要经济体通胀压力顽固（根据世界银行数据，2024年尼日利亚通胀率达33%，埃及达28%），以及大宗商品价格时有剧烈震荡。更不必说安全局势动荡，例如常年稳居前15的苏伊士运河管理局，本年度排名便因此下滑29位。

总体来看，根据非洲开发银行数据，非洲大陆2024年经济增长略有加快，从2023年的3.0%升至3.3%，主要得益于强劲的公共支出和持续的私人消费。

麦肯锡公司资深合伙人兼非洲区主席阿查·莱克（Acha Leke）指出：“众多指标均显示整个非洲大陆正在复苏（国内生产总值、外国直接投资、税收增长等）。因此，企业录得强劲增长并不令人意外。”

众多指标均显示出整个非洲大陆的复苏态势。撒哈拉以南非洲地区2024年增长率达到4.1%（国际货币基金组织数据，若排除尼日利亚和南非，增长率更高达5.1%），其中卢旺达表现尤为突出（8.9%），埃塞俄比亚（8.1%）、刚果（金）（6.5%）、几内亚（6.1%）和科特迪瓦（6%）也取得了显著增长。北非地区增长相对较低，阿尔及利亚为3.5%，摩洛哥3.2%，埃及2.4%，突尼斯1.4%。

02  货币贬值的影响

撇开全球经济不稳定因素，国内货币因素——与上期榜单发布时所分析的时点相似——对本年度榜单的影响最为显著，尤其对以埃及镑、尼日利亚奈拉、埃塞俄比亚比尔或加纳塞地报告业绩的企业。

在宏观经济失衡（公共债务、基本赤字、出口收入下降等）叠加冲击下，这些货币在2024年再度大幅跳水。当年兑美元汇率，塞地下跌19%，奈拉下跌40%，埃及镑下跌41%。南非兰特则出人意料地表现相对坚挺，2024年兑美元贬值不到3%。非洲法郎仅下跌约4%，而摩洛哥迪拉姆几乎保持稳定（贬值1.7%）。

在本期排名中，过去几年累积的货币贬值对尼日利亚、南非和埃及的企业造成了沉重打击。来自这三个国家的企业今年共有203家，但它们占榜单总价值的份额已从2021年的2/3降至如今的55%。为便于比较而进行的美元换算，实际上掩盖了众多本土龙头企业真实的潜在增长势头。

举例来说，尼日利亚的丹格特水泥公司（第64位）2024年以奈拉计价的收入飙升了62%。同样，其直接竞争对手、由商人阿卜杜勒萨马德·拉比乌（Abdulsamad Rabiu）所有的布阿水泥公司（BUA Cement，第265位），尽管销售额增长90.5%，排名却下滑12位。吉尼斯尼日利亚公司（Guinness Nigeria）亦是如此，尽管自新加坡托拉拉姆集团（Tolaram）收购后销量激增，其排名仍下降35位。在加纳，由于2024年塞地贬值，电力公司沃尔特河管理局（Volta River Authority，第227位）尽管销售额增长17.9%，今年排名仍下滑24位。在开罗，同样原因，埃及电气设备龙头企业埃尔塞维迪电气公司（Elsewedy Electric，第37位）尽管销售额增长50%，排名却下滑9位。

不过，这段动荡时期或许正接近尾声。自2025年上半年以来，形势已发生转变。与欧元挂钩的非洲法郎兑美元升值约10%，塞地升值近30%。奈拉、埃及镑和兰特兑美元基本保持稳定，兰特甚至略有升值（+6%）。虽然这一转变将在下期榜单中完全体现，但它已对本期产生影响，因为排名中有超过90家企业在2025年上半年结清账目。这应有助于缓解前一时期的负面冲击，尤其考虑到南非和肯尼亚等国家自2024年底以来一直在放松政策利率。

阿查·莱克表示：“货币已趋于稳定（尼日利亚......），在有些情况下甚至走强（加纳、南非......）。因此，我们现在看到这些经济体的收入增长不仅在本地货币计价下，在以美元等外币衡量时也同样出现增长。这将使实力最雄厚的公司更容易吸引资本。”他认为，这一新周期也必将催生活跃的私募股权活动，无论是收购还是退出方面。

03  金属矿产业绩分化，黄金表现亮眼

长期以来，该榜单另一个传统决定因素是大宗商品价格走势。本期也不例外，尽管各品种表现不一。金属中，黄金无疑是毋庸置疑的明星。黄金的持续上涨（2024年均价上涨23%，至每盎司2388美元——此后价格已远超此数）推动专业矿业公司排名上升，首当其冲的是安格鲁阿山蒂黄金公司（AngloGold Ashanti，第25位）、金田公司（Gold Fields，第28位）和哈莫尼黄金公司（Harmony Gold，第41位）。在科特迪瓦，恩德沃矿业公司（Endeavour）的子公司伊蒂矿业公司（Ity，第192位）跃升48位。该金矿产量在2016-2024年间翻了两番，达到创纪录的34.3万盎司，已成为该国第一大金矿。

受能源转型需求驱动，铜价也表现强劲。在达到当前高点（2月10日伦敦金属交易所每吨13000美元）之前，2024年铜均价上涨近8%，至每吨9142美元。这使刚果（金）的巨头们受益，例如由嘉能可（Glencore，持股75%）和杰卡明（Gécamines，持股25%）所有的卡莫托铜业公司（Kamoto Copper Company，第83位），排名上升4位。

同时，卡莫阿-卡库拉铜矿（Kamoa-Kakula，艾芬豪矿业与紫金矿业的合资企业）2024年铜产量总计43.7万吨，增长12%。这个“铜业新贵”排名上升九位，至第50位，尽管该矿在2021年5月才开始生产。时代的标志：曾在2019年计划出售赞比亚卢姆瓦纳铜矿（Lumwana，第187位）的巴里克黄金公司（Barrick Gold），如今正向该资产投资20亿美元。

铂族金属方面，2024年是过渡之年。铂族金属一篮子价格在2025年大幅反弹前，曾跌去三分之一。南非的诺瑟姆铂业公司（Northam Platinum，第89位）受益于此轮复苏，排名上升11位。至于从英南非洲盎格鲁美国公司（Anglo American）分拆出来的瓦尔特拉铂业公司（Valterra Platinum），则直接空降至第23位。

铁矿石的前景则远没有那么乐观。后疫情时代的飙升（每吨约200美元）过后，价格持续下跌。世界银行数据显示，2024年均价降至109美元，跌幅超过10%。毛里塔尼亚国家工业与矿业公司（Société Nationale Industrielle et Minière，第141位）为此付出了代价。尽管2024年销量创纪录（1422万吨），这家国有运营商销售额却从2023年的13.7亿美元降至2024年的11.5亿美元，排名下滑27位。同样，南非的库博铁矿公司（Kumba Iron Ore，第43位）排名也下滑七位。

阿查·莱克认为，这一矿业周期向非洲国家提出了重要问题：“关键问题之一是如何确保从该行业获得更大收益，而主要途径是增加附加值。我们必须从开采矿产资源并出口，转向包含价值链关键环节的国内下游加工。”铁矿石开采商最艰难的时刻或许还未到来。市场分析人士认为，几内亚西芒杜巨型铁矿于2025年底投产后，可能导致全球供应过剩。

04  石油行业下滑

目前，矿业仍是榜单中的第二大行业，占总价值的14%（较上期上升1个百分点），但远低于能源行业，后者占27%，下降2个百分点。石油方面，2024年开始出现下滑，这种趋势延续至2025年且尚未逆转。根据世界银行数据，以年均价计，布伦特原油2024年下跌略超2%，至每桶80.70美元，拖累安哥拉国家石油公司（Sonangol，第11位）排名下滑5位。

尽管仍居榜首，阿尔及利亚国家石油公司（Sonatrach）的美元销售额下降9%。尼日利亚国家石油公司（Nigerian National Petroleum Company）稳居第二，尽管这家尼日利亚集团美元销售额略有下降（奈拉计价则增长87.9%）。虽然近年来该公司的财务报告有所改进，但这位于2025年上任的巴希尔·奥朱拉里（Bashir Ojulari）领导的石油巨头，仍未提供年度产量对比数据。

值得注意的是，2026年榜单见证了利比亚国家石油公司的强势回归，其报告营业额超过180亿美元（第5位）。尽管利比亚安全局势持续紧张，这家总部位于的黎波里、由民族团结政府控制的集团，正致力于推动正常化进程，以期吸引国际石油公司和其他投资者回归。

相反，一些公司因各种原因退出了500强榜单。今年，由于缺乏数据，我们选择不纳入南非零售巨头万盛集团（Massmart），尽管它曾长期位列前40，但已被沃尔玛全面收购并于2022年底从约翰内斯堡证券交易所退市。同样情况也适用于塞内加尔工业化学公司（Industries Chimiques du Sénégal，印多拉玛Indorama所有），因其财报无法获取。

石油公司阿萨拉加蓬公司（Assala Gabon，2025年第120位）已被国有控股的加蓬石油公司（Gabon Oil Company，第177位）收购，因此退出榜单。同样值得注意的是，南非的汤加特-胡勒特集团（Tongaat Hulett Group）已消失，该集团曾是非洲第二大食糖生产商。由于深陷债务、会计违规和缺乏竞争力而进行重组，该集团已不再发布财报。摩洛哥的科苏马尔公司（Cosumar，第164位）排名上升3位，成为首家进入榜单的糖业集团。

05  赞比亚联合铜矿投资控股公司和丹格特集团被排除在排名之外

另一个变化是，赞比亚的赞比亚联合铜矿投资控股公司（ZCCM Investments Holdings）从榜单中消失。这家专注于铜业的国有大型控股公司修改了其会计方法，它不再合并其众多持股的收入（包括2025年被阿联酋国际资源控股公司IRH收购的标志性的莫帕尼矿Mopani），而只合并它们的利润（2024年约为15亿美元）。因此，赞比亚联合铜矿投资控股公司不再符合纳入标准。

500强榜单也难以涵盖某些对其合并报表讳莫如深的家族控股企业。非洲首富、尼日利亚商人阿里科·丹格特（Aliko Dangote）旗下的企业便是如此。今年，由于缺乏可靠信息，我们选择将丹格特工业有限公司（Dangote Industries Limited）排除在外——尽管我们预计它未来会回归。位于拉各斯附近的莱基（Lekki）炼油厂已投产，并于2026年初达到满负荷产能，这应会在未来几年将丹格特工业有限公司推向新的高度。据丹格特称，年营业额可能达到惊人的550亿美元。这一数字能否在明年得到确认？我们拭目以待。

原文题为：Exclusive: Our ranking of Africa’s 500 business champions in 2026

原文链接：https://www.theafricareport.com/410264/exclusive-our-ranking-of-africas-500-economic-champions-in-2026/