8月6日，受刚果（金）禁止铜精矿出口影响，全球铜价再次刷新历史高点。除供给端扰动外，近期美国连续两年来持续推进“抢铜潮”，加大对全球铜库存的虹吸效应，也构成支撑铜价走强的重要因素。
涵盖铜、钨、锡、钽等相关有色金属品种被称作“算力金属”。业内人士提醒，AI数据中心的建设周期仅为2～3年，但算力金属的供给侧提升需要15年以上时间，供需剪刀差在2028年前后可能达到极致。
供给侧紧张程度攀升
8月6日，受刚果（金）禁止铜精矿出口影响，全球铜价再次刷新历史高点。在6日亚洲交易时段，纽约COMEX铜价盘中触及6.8665美元/磅，再创历史新高，而伦敦金属交易所LME铜价在前一日结算价达到14148.5美元/吨历史新高基础上，盘中触及14369美元/吨。
受此影响，当日国内有色金属板块出现普遍上涨，其中铜含量38.3%、算力金属含量57.8%的有色金属ETF华夏（516650）近3天获得连续资金净流入，最新规模接近100亿元，持仓股云南锗业涨停，斯瑞新材、厦门钨业、山东黄金等股纷纷走强。
根据刚果（金）6日发布的最新行政指令，该国决定彻底禁止铜精矿与钴精矿的出口。资料显示，刚果（金）是全球最大的钴生产国，也是全球第二大铜生产国（仅次于智利）。2025年，刚果（金）铜出口量同比增长近10%，达到340万吨。
对此，寒锐钴业相关负责人回应称，刚果（金）在此前就已经收紧精矿出口，相关事项对公司不造成影响。
洛阳钼业相关人士在社交平台公开表示，公司在刚果（金）TFM和KFM两座矿山的产品为阴极铜和氢氧化钴，没有精矿。此外，洛阳钼业网站也显示，公司主要面向国际市场销售的钴产品是氢氧化钴。
由于铜、锡等算力相关品种的上游矿产资源对外依存度较高，海外供应扰动频繁已成为新常态。美国已将铜纳入关键矿产清单，企图以贸易壁垒倒逼本土产能，同时提前锁定全球现货，美国连续两年来持续推进“抢铜潮”。
根据IHS Markit可追溯至2014年的海运数据，今年7月有超过20万吨的铜抵达美国，刷新了有记录以来的单月最高流入纪录。目前，COMEX铜库存已经攀升至65万吨的百年纪录高点。与此同时，纽约COMEX期货市场的头寸规模持续居高不下，COMEX铜期货总持仓在今年7月持续维持29万手，较2020—2023年均值高出约50%。
中辉期货研究员肖艳丽提醒，存在AI铜需求的时间错配风险。从矿山勘探到投产平均需要15—18年，而AI数据中心的建设周期仅为2～3年。供给侧15年以上的长周期与需求侧2～3年的短周期之间形成了巨大的时间剪刀差，供需剪刀差在2028年前后可能达到极致，届时铜价面临结构性上行压力。
